Struttura finanziaria ottimale e creazione di valore nelle PMI non quotate
Struttura finanziaria ottimale e creazione di valore nelle PMI non quotate
Nella pratica quotidiana di valutazione e advisory sulle PMI, la struttura finanziaria viene spesso trattata come un vincolo, più che come una leva strategica di creazione di valore.
In un recente articolo pubblicato su The European Business Valuation Magazine (4/2025), il Prof. Federico Beltrame propone un modello operativo per stimare la leva finanziaria ottimale delle società non quotate, fondato su variabili interne e osservabili: Return on Capital Employed (ROCE), Interest Coverage Ratio (ICR) e costo del debito stimato tramite rating sintetico del Prof. Damodaran.
L’idea chiave
Utilizzando il rating sintetico di Damodaran (basato sull’Interest Coverage Ratio, ossia il rapporto tra EBIT e oneri finanziari) e il modello del cost of leverage di Fernandez, l’articolo mostra che la leva finanziaria (debito/capitale) ottimale:
Implicazioni per CFO e imprenditori
Il modello proposto rappresenta un approccio innovativo e rigoroso per l'ottimizzazione della struttura del capitale nelle PMI.
In Revidere lo stiamo valutando con interesse per integrarlo nei nostri servizi di valutazione e capital structure advisory, con un focus su valore e sostenibilità del debito.
#CapitalStructure #CorporateFinance #PMI #ValutazioneAziendale #CFOAgenda #WACC #ROCE #DebtPolicy #Revidere
Nella pratica quotidiana di valutazione e advisory sulle PMI, la struttura finanziaria viene spesso trattata come un vincolo, più che come una leva strategica di creazione di valore.
In un recente articolo pubblicato su The European Business Valuation Magazine (4/2025), il Prof. Federico Beltrame propone un modello operativo per stimare la leva finanziaria ottimale delle società non quotate, fondato su variabili interne e osservabili: Return on Capital Employed (ROCE), Interest Coverage Ratio (ICR) e costo del debito stimato tramite rating sintetico del Prof. Damodaran.
L’idea chiave
Utilizzando il rating sintetico di Damodaran (basato sull’Interest Coverage Ratio, ossia il rapporto tra EBIT e oneri finanziari) e il modello del cost of leverage di Fernandez, l’articolo mostra che la leva finanziaria (debito/capitale) ottimale:
- è positivamente correlata alla performance operativa dell’impresa (ROCE): imprese con maggiore redditività operativa possono sostenere livelli più elevati di indebitamento senza distruggere valore;
- è negativamente correlata al tasso privo di rischio: all’aumentare dei tassi, il beneficio marginale del debito si riduce.
Implicazioni per CFO e imprenditori
- la struttura finanziaria diventa una variabile decisionale di creazione di valore, non solo un vincolo prudenziale;
- il modello è applicabile a PMI e imprese non quotate, senza ricorrere a dati di mercato;
- l’ottimizzazione della leva contribuisce direttamente alla minimizzazione del WACC e alla massimizzazione del valore d’impresa, obiettivo centrale della funzione Finance.
Il modello proposto rappresenta un approccio innovativo e rigoroso per l'ottimizzazione della struttura del capitale nelle PMI.
In Revidere lo stiamo valutando con interesse per integrarlo nei nostri servizi di valutazione e capital structure advisory, con un focus su valore e sostenibilità del debito.
#CapitalStructure #CorporateFinance #PMI #ValutazioneAziendale #CFOAgenda #WACC #ROCE #DebtPolicy #Revidere