Capex e creazione di valore: un equilibrio da ripensare
27/04/2026
Capex e creazione di valore: un equilibrio da ripensare
La scorsa settimana abbiamo presentato agli amministratori di una società cliente la perizia di stima del valore di mercato dell’azienda.
Un confronto senza vincoli di tempo, che ha permesso di andare oltre i numeri e affrontare temi sostanziali.
Uno su tutti: il ruolo degli investimenti (capex) in una valutazione basata sui flussi di cassa (DCF).
L’analisi storica — condotta anche in ottica comparativa rispetto ai competitor e sintetizzata anche attraverso l’indice capex/ricavi — ha evidenziato un dato chiaro:
la società sta allocando risorse in asset in misura significativamente superiore al mercato.
Questo si traduce in:
Da qui si è aperto un confronto strategico: quale politica di investimento adottare nel medio-lungo termine per riallineare la performance aziendale al suo highest and best use?
In questa prospettiva, una progressiva riduzione degli investimenti può generare effetti concreti:
Dal punto di vista valutativo, il tema è cruciale anche nella determinazione del valore terminale (TV):
non è sostenibile ipotizzare nel lungo periodo capex sistematicamente superiori agli ammortamenti di mantenimento senza una crescita dei margini superiore al mercato — condizione che, nel caso specifico, non si verifica.
Il confronto, partito dai numeri, si è naturalmente spostato su governance e indirizzo strategico.
Ed è proprio qui che per noi di Revidere una valutazione esprime il suo massimo potenziale:
non come esercizio teorico, ma come strumento concreto per supportare decisioni che creano valore nel tempo.
#Revidere #Valutazione #DCF #Capex #Investimenti #BusinessValuation #Strategia #Governance
La scorsa settimana abbiamo presentato agli amministratori di una società cliente la perizia di stima del valore di mercato dell’azienda.
Un confronto senza vincoli di tempo, che ha permesso di andare oltre i numeri e affrontare temi sostanziali.
Uno su tutti: il ruolo degli investimenti (capex) in una valutazione basata sui flussi di cassa (DCF).
L’analisi storica — condotta anche in ottica comparativa rispetto ai competitor e sintetizzata anche attraverso l’indice capex/ricavi — ha evidenziato un dato chiaro:
la società sta allocando risorse in asset in misura significativamente superiore al mercato.
Questo si traduce in:
- un capitale investito netto elevato
- un eccesso di asset
- un rendimento inferiore rispetto ai benchmark di settore
Da qui si è aperto un confronto strategico: quale politica di investimento adottare nel medio-lungo termine per riallineare la performance aziendale al suo highest and best use?
In questa prospettiva, una progressiva riduzione degli investimenti può generare effetti concreti:
- riduzione del debito finanziario
- miglioramento del rendimento (ROIC = NOPAT / Capitale Investito Netto)
- maggiore resilienza agli shock di mercato
- una struttura più snella ed efficiente
- maggior valore.
Dal punto di vista valutativo, il tema è cruciale anche nella determinazione del valore terminale (TV):
non è sostenibile ipotizzare nel lungo periodo capex sistematicamente superiori agli ammortamenti di mantenimento senza una crescita dei margini superiore al mercato — condizione che, nel caso specifico, non si verifica.
Il confronto, partito dai numeri, si è naturalmente spostato su governance e indirizzo strategico.
Ed è proprio qui che per noi di Revidere una valutazione esprime il suo massimo potenziale:
non come esercizio teorico, ma come strumento concreto per supportare decisioni che creano valore nel tempo.
#Revidere #Valutazione #DCF #Capex #Investimenti #BusinessValuation #Strategia #Governance